第27章 首次预言

    互联网公司的老板们在太阳谷的聚会上也都趾高气扬，大肆宣扬他们的宏伟目标，夸耀自己新近出炉的公司并购案，“信息高速公路”、“在线旅游”、“未来不再受仓储和地域的限制”等等令人眩晕的美妙世界被大佬们畅想了一翻，这一切如此诱人，大家都认为一个全新的世界正呼之欲出。

    在那个时候，什么汽车零件、生活必需品和传统工业都是老掉牙的事物，互联网股票仿佛可以压倒一切旧经济，旧模式。

    而在当时由于巴菲特没有购买互联网的股票，他的投资组合也相对落后于市场，所以聚会上的很多人虽然对巴菲特表面上十分尊敬，但背地里都嘲笑他是“旧模式的代表”，是跟不上时代的老人，明日黄花。

    但当巴菲特上台发言的那一天，所有人都不再去高尔夫球场也不去钓鱼了，史无前例地坐在餐厅里等待股神发表对于当时美国股市的看法。

    以下是原著部分原文的重点内容以及上雪给出的辅助解释：

    【“朋友们，我今天想谈论一下股票市场。

    我会讨论一下股票的定价，但是我不会对它们下个月或下一年的波动进行预测。

    估值不是预测。

    ……

    道琼斯工业平均指数

    1964年12月31日87412

    1981年12月31日87500

    在这17年的时间里，经济规模增长了5倍，《财富》500强企业销售额的增长超过5倍。然而，在这17年里，股票市场完完全全落在了后面。

    当你们投资的时候，你们所做的事情是延迟消费，现在把钱投出去，在一段时间之后会获得更多的钱。

    关于投资，只存在两个真正的问题：一是你想得到多少回报，二是你想什么时间得到回报。

    巴菲特解释说，利率——借贷成本——是对“时间”的定价。

    金融领域的利率就如同物理学当中的重力。

    利率变化，所有金融资产，包括房子、股票、债券的价值都会发生变化。

    巴菲特将伊索和20世纪90年代的大牛市联系到了一起，而他认为1999年的这个互联网牛市纯属瞎闹。利润的增长远远低于前期，因为利率处于低水平。

    利率水平如此低，想持有现金的人数在减少。

    因此，投资者正在向林中鸟支付闻所未闻的价格。

    有时，巴菲特会将其称为“贪婪作祟”。

    （解释：这里巴菲特认为当时市场上利率水平太低，大家都不想把钱存银行，因为存银行也赚不了多少利息，自然而然地大部分人想的就是把钱拿去投资，推高股票市场。当时美股股市已经被这些无处可去的资金推到了一个让巴菲特都闻所未闻的价格，巴菲特认为股民之所以这么做，就是大家都想在牛市里赚快钱，贪婪尽显。）

    听众席里坐满了it业的领军人物，在从大牛市中攫得大笔财富的同时，他们也改变着世界。

    此刻，他们坐在那里，一言不发。

    投资组合里充斥着各种估值过高的股票，而他们的公司股票处于资产组合的第一线。

    他们认为这是很了不起的事。

    这是新模式，互联网时代的黎明。

    他们的态度是，巴菲特没有资格说他们贪婪。

    巴菲特，这个聚敛钱财数年、几乎不往外拿的人，这个从车牌就能看出其“节约”的吝啬鬼，这个将大部分时间用于思考如何赚钱的人，这个打破it泡沫、没搭乘it列车的人，正在往他们的香槟里吐口水。

    巴菲特继续他的发言。

    只有三种方式，股票可以保持一年10或10以上的增长。

    一是利率下降，保持在历史低位。

    二是投资者，而不是雇员、政府或其他主体，在经济中所占份额高于历史已有水平。

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