第9章 如何估值

    所以，虽然一家公司目前的市盈率pe有一定的参考价值，但在上雪看来，公司某天的pe就如某同学某次的单元测验成绩，分数我们看看就行，不必太过较真。

    什么应该较真？

    就是这个学生从入学以来历史上所有的成绩平均数，或者说这个学生在全班排名的名次的平均数。

    从历史来看，上证指数的平均市盈率为2534，创业板指数的平均市盈率为5667，标普500的平均市盈率为1595，纳斯达克的平均市盈率为2732。

    我们发现，不同国家不同公司的不同板块里上市的公司，市场基于的平均估值往往不一样，但如果我们将时间拉得足够长，就可以得到一个分板块的pe平均数，这个平均数可以模糊地告诉我们，某家公司目前究竟是高估了还是低估了。

    截至2021年9月24日，沪深300的市盈率为1406，历史平均市盈率为1603，差异不是特别大，可以说目前沪深交易所这300支指数成分股的平均市场估价大体等于历史平均水平，没有被高估，但价格也不算特别诱人。

    （注：以上的平均市盈率法只是一个粗略估计，本书往后会给大家介绍得更详细，比如教大家什么是静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率与pe百分位）

    （2）市盈率相对增长比率（peg）

    peg是有pe衍生出来的一个比率，由股票的未来市盈率除以每股盈余(eps)的未来增长率预估值得出。

    与市盈率pe的理解一样，peg越高，公司的股价就越可能被高估。

    （注意：peg值的分子与分母均涉及对未来盈利增长的预测，不过既然是对未来的预测，出错的概率自然也就大）

    刚才说的pe其实更适用于看整体，比如上文提到的宽基指数我们如果研究市盈率pe就比较有效，但放在个股就不是这么回事，毕竟每个公司发展速度不一样，发展环境也不一样，单独看个pe或者把pe搞个平均数意义不大。

    有些公司如果遇到行情不好，周期更迭，基本面恶化，对于公司pe造成的影响很大，有些公司股价越跌pe反而越大，所以pe这个数值也就能判断个整体走势，个别公司我们重点看的就是peg。

    我们看一家公司到底是被高估还是被低估，只要记住一个结论：

    第一，把这家公司最近一年的净利润增长率找出来；

    第二，用这家公司目前的市盈率pe除以这个净利润增长率，得到peg的数值。

    第eg如果小于1，说明股价低估，越小就越是被低估；如果peg大于1，说明股价被高估，且越大就越是被高估。

    我们如果把这个模型套用到某新能源龙头企业中，发现该企业目前市盈率pe是19092，但最新季报显示的净利润增长率只有11683，用前者除以后者，得到的peg是163，大于1，得出结果：该股票被高估。

    注意，这里的peg里的g上雪没用预估值，用的是公司已经实现的净利润增长率，因为这个增长率已经很高了，超过了100，明年后年还能不能100真的不好说，反正截至目前还没有哪家上市公司可以实现净利润增长率连续三年超100的，19092这个pe已经透支了这家公司未来190年的业绩，也就是按照目前这家公司的盈利能力，它还要再赚190年的钱才配得上它目前的估值。

    上雪算到这里只能默默叹息一声，其实新能源是个非常好的行业，上雪也相信这个行业在未来可以诞生出非常多的优秀甚至伟大的公司。

    在精神上，我会鼎立支持国家发展新能源。

    在资金上，我同样也支持在新能源行业里不断突破自己，实现产品和服务升级的公司。

    但上雪我的支持方式是直接购买或者间接使用这些新能源公司所打造出来的产品或服务，在这些公司的股票被市场低估的时候，大举买进挽救他们的市值，而不是现在成为一个右侧交易者杀进去捞一笔块钱跑路，这样的行为其实不是投资和给予，而是dǔ • bó 和索取。

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